利好优配光大期货1229热点追踪： PX冲高回落，关注下游负反馈情况

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　　自上周五夜盘开始，PX在连续上涨一周后，价格出现明显回踩，周一价格延续调整，日内最大跌幅超3%，领跌一众化工品。从价格下跌逻辑来看，上周五原油价格回落，尽管地缘问题频发，但暂时没有进一步升级的迹象。市场再度交易原油供给过剩，库存走高的现实，价格下跌同时，也拉低了化工品的成本线，对于前期涨幅较大的PX、PTA构成冲击。

　　基本面来看，截至12月26日，中国PX开工负荷为88.2%，较上期增加0.1个百分点。2025年11月中国大陆PX进口总量约81.7万吨，环比下滑1%，同比下滑16.3%。周度PX价格持续上行，PXN也大幅扩大，国内外装置重启增多，开工负荷高位，下游TA加工费同样修复，装置变动增多，但终端承压明显，上游原料的单边拉涨，与下游纱线、布厂因订单乏力而导致的成本传导受阻，矛盾加大，产业链中段的聚酯利润压缩明显。PX现实与预期博弈，现实端随着涤丝三大厂减产计划，聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下游负反馈的传导与明年预期改善的博弈仍为市场矛盾关注点利好优配，警惕现实端拖拽PX冲高回落。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明利好优配

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